光大固收：国内资金面仍然宽松，美国就业数据依旧强劲

摘要

◆重要事项

二十届中央国家安全委员会第一次会议召开。国务院常务会议召开，研究促进新能源汽车产业高质量发展的政策措施。

(相关资料图)

◆重要数据

中国官方和财新中国制造业PMI表现不一：根据国家统计局公布数据，中国5月官方制造业PMI为48.8％，环比下降0.4个百分点；而5月财新中国制造业PMI为50.9％，较4月回升1.4个百分点，时隔两个月重回扩张区间。美国就业数据依旧强劲：美国5月新增非农就业33.9万人，创今年1月来最大增幅。

◆公开市场操作与货币市场

本周（5月29日至6月2日）央行在公开市场共开展790亿元7天期逆回购操作，本周共有180亿元7天期逆回购到期。本周央行公开市场操作净投放资金610亿元。下周（ 6月5日至6月9日 ）央行公开市场将有790亿元资金到期：其中周一、周二、周三、周四、周五分别有逆回购250亿元、370亿元、130亿元、20亿元、20亿元到期。本周商业银行共发行同业存单2495.3亿元，发行量较上周减少2644.1亿元（上周为5139.4亿元）。本周同业存单发行利率方面，国股行和中小行发行利率涨跌不一。本周资金面仍然宽松，回购利率整体下行。本周回购交易方面，银行间质押式回购日均量为6.97万亿元，日均量较上周减少1.07万亿元（上周为8.04万亿元）。

◆债市运行

本周一级市场共发行利率债44只，实际发行总额2963.1亿元（较上周减少3318.9亿元），到期2076.3亿元，净融资886.8亿元（较上周减少1008.4亿元），其中国债、地方政府债、政金债净融资分别为-61.8、-401.4、1350.0亿元（与上周相比分别变动-641.4、-2536.2、2169.2亿元）。后续一级市场等待发行利率债34只，计划发行金额4064.5亿元。二级市场：国债期货价格震荡，国债收益率全面下降，10年期国债收益率在2.7％上下波动。

◆风险提示

国内经济仍处于恢复进程中，后续仍有不少不确定性。

重要事项

1）二十届中央国家安全委员会第一次会议召开。会议指出当前我国所面临的国家安全问题的复杂程度、艰巨程度明显加大；要坚持底线思维和极限思维，准备经受风高浪急甚至惊涛骇浪的重大考验；要以新安全格局保障新发展格局，主动塑造于我有利的外部安全环境，更好维护开放安全，推动发展和安全深度融合。要切实做好提升网络数据人工智能安全治理水平等多方面工作。

2）国务院常务会议召开，研究促进新能源汽车产业高质量发展的政策措施。会议指出，要延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策，构建高质量充电基础设施体系，进一步稳定市场预期、优化消费环境，更大释放新能源汽车消费潜力；要巩固和扩大新能源汽车发展优势，进一步优化产业布局，统筹国内国际资源开发利用，健全动力电池回收利用体系。会议还听取优化营商环境工作进展及下一步重点举措汇报，要在放宽市场准入、促进公平竞争、保护知识产权、建设统一大市场等方面，分批次加快推出针对性强、含金量高的政策措施。

重要事项

1）中国官方和财新中国制造业PMI表现不一。根据国家统计局公布数据，中国5月官方制造业PMI为48.8％，环比下降0.4个百分点；非制造业PMI为54.5％，下降1.9个百分点。而5月财新中国制造业PMI为50.9％，较4月回升1.4个百分点，时隔两个月重回扩张区间。

2）美国就业数据依旧强劲。美国5月新增非农就业33.9万人，创今年1月来最大增幅，远超预期值19万人，前值也大幅上修至29.4万人；5月失业率为3.7％，创2022年10月以来新高，预期为小幅上升至3.5％。

高频跟踪

公开市场操作与货币市场

本周（5月29日至6月2日）央行在公开市场共开展790亿元7天期逆回购操作，本周共有180亿元7天期逆回购到期。本周央行公开市场操作净投放资金610亿元。下周（ 6月5日至6月9日 ）央行公开市场将有790亿元资金到期：其中周一、周二、周三、周四、周五分别有逆回购250亿元、370亿元、130亿元、20亿元、20亿元到期。

本周商业银行共发行同业存单2495.3亿元，发行量较上周减少2644.1亿元（上周为5139.4亿元）。从期限来看，1M、3M、6M、9M、1Y品种分别发行20.2、350.9、365.1、841.5、917.6亿元。发行主体来看，国有银行、股份制银行、中小银行分别发行640.4、862.6、992.3亿元。净融资方面，本周净融资为-972.6亿元，其中国有银行、股份制银行、中小银行净融资分别为-797.3、-203.7、28.4亿元。

本周同业存单发行利率方面，国股行和中小行发行利率涨跌不一。国股行1M、3M、6M、9M、1Y加权发行利率分别为1.93％、2.14％、2.25％、2.38％、2.41％； 中小行1M、3M、6M、9M、1Y加权发行利率分别为2.13％、2.28％、2.32％、2.46％、2.56％。本周资金面仍然宽松，回购利率整体下行。截至6月2日收盘，DR001、DR007、DR014、DR1M分别为1.30％、1.78％、1.88％、1.80％，较5月26日收盘分别变动-10.0bp、-21.5bp、-21.8bp、-20.2bp。

本周回购交易方面，银行间质押式回购日均量为6.97万亿元，日均量较上周减少1.07万亿元（上周为8.04万亿元）；其中隔夜为6.22万亿元（上周为7.29万亿元），7天为0.69万亿元（上周为0.63万亿元）。

债市运行

5.1、一级市场：本周利率债总发行量和净融资额分别为2963.1、886.8亿元，后续等待发行利率债有34只

本周一级市场共发行利率债44只，实际发行总额2963.1亿元（较上周减少3318.9亿元），到期2076.3亿元，净融资886.8亿元（较上周减少1008.4亿元），其中国债、地方政府债、政金债净融资分别为-61.8、-401.4、1350.0亿元（与上周相比分别变动-641.4、-2536.2、2169.2亿元）。后续一级市场等待发行利率债34只，计划发行金额4064.5亿元。

5.2、二级市场：国债期货价格震荡，国债收益率全面下降，10年期国债收益率继续在2.7％上下波动

全周来看，国债期货价格小幅震荡，6月2日2Y、5Y、10Y国债期货收盘价分别较5月26日变动0.08％、-0.15％和-0.15％。截至6月2日，1年期、3年期、5年期、10年期、20年期、30年期、50年期国债收益率分别较上周末收盘变动-4.6bp、-5.6bp、-4.8bp、-2.5bp、-0.4bp、-1.3bp、-1.0bp至1.97％、2.26％、2.45％、2.70％、2.97％、3.08％、3.18％，10年期国债收益率维持在2.7％上下的水平。

风险提示

国内经济仍处于恢复进程中，后续仍有不少不确定性。

报告发布日期： 2023年06月03日

分析师：张 旭执业证书编号：S0930516010001

分析师：李枢川执业证书编号：S0930521040004

注：实习生李扬、章心怡对本报告撰写亦有贡献。

本文源自：券商研报精选

作者：光大证券固收研究

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