隆基绿能(601012):Q1受低价订单拖累 看好盈利修复新电池放量
【资料图】
本报告导读:公司公告2022年报业绩符合预期,2023年一季报业绩略低于预期。公司龙头地位稳固,产能持续扩张,布局新型电池技术和BIPV、氢能等新业务,业绩有望持续高增。
投资要点:
维持“增持”评级 。公司公告2022 年报业绩符合预期,2023 年一季报业绩略低于预期。公司在光伏领域龙头地位稳固,石英砂保供、新电池量产在即。调整2023、2024 年EPS 预测至2.45(-0.07)、3.12(+0.06)元,新增2025 年EPS 预测3.65 元,维持目标价87.99 元。维持“增持”评级。
出货稳健增长, 龙头地位稳固。2022 年,公司实现单晶硅片出货量85.06GW,实现单晶组件出货量46.76GW。预计23Q1 硅片出货23.82GW,外销约10GW+,单瓦盈利5 分,盈利低于预期主要系1-2 月低价订单影响,3 月盈利已明显修复;电池组件出货12.6GW,单瓦盈利约0.18 元,环比提升约4 分,盈利超预期主要系公司前期订单价格较高,原材料价格有所回落,且滞港费亦有所改善。截至2022 年底,公司硅片、电池、组件产能分别为133/50/85GW;预计至2023 年底,公司计划硅片、电池、组件产能分别达190/110/130GW;2023 年公司计划硅片、电池组件出货目标(含自用)130/85 GW,收入营收目标超过1,600 亿元。
石英砂保供助力硅片盈利,新电池技术量产在即。石英砂紧缺催化下,龙头企业凭借关键耗材保供、高效生产经营、N 型与薄片化技术三大优势,有望实现市占率和单位盈利双赢。新电池技术方面:HPBC 西咸一期15GW和泰州4GW 已实现投产,西咸二期14gw 预计23Q3 投产;Topcon 鄂尔多斯30GW 项目预计将于23Q3 开始投产。
催化剂。供应链价格稳定、电池新技术亮相、BIPV 新品推出和大单签订。
风险提示。国际贸易及汇率风险、海外疫情影响光伏装机的风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
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